2023年国家电网VS南方电网：二十年数据全方位对比！

2023-04-20 百战团队

【文| 黑鹰光伏 王亮 】2023年初，中央首次提出构建以新能源为主体的新型电力系统。这无疑是一项艰巨而又充满划时代意义的任务，这也事关光伏风电等新能源产业的长远发展。其中，国家电网有限责任公司（国家电网）和中国南方电网有限责任公司（南方电网）责无旁贷。众所周知，两大电网公司都是中华人民共和国原国家电力公司经过电力体制改革后分离出的电网企业。我们先简单回顾下相关历程和信息。从1997年1月开始，到2002年2月，在其存在的5年时间里，国家电力公司成为了电力改革领域的主角，在这一时期，电力改革主要分为三个阶段。第一阶段是国电公司与电力部双轨运行时期。第二阶段，撤销电力部，国家电力公司单轨运行。第三阶段，国电公司被取消式拆分阶段。到了2002年2月10日，国务院颁布了《电力体制改革方案》(5号文)，国电公司被重组为一个国网公司和华北、东北、西北、华东、华中五个具有独立法人地位的大区电网子公司，五大区网公司不再在国家计划单列。同时，国网公司用云、贵、桂三省电网资产参股以广东电力公司为主的南方电网公司，由此形成了“2+5”模式下的中国电网格局。2002年10月15日，电力体制改革工作小组第四次会议召开。国家计委上报的《关于发电资产重组划分的请示》获得国务院领导批复。与此同时，国电公司还拆分出5家发电集团和4家辅业集团，至此，5号文背景下的中国电力体制改革方案最终确定。按照国务院统一部署，国网公司、南方电网公司和各发电集团公司于2002年12月29日挂牌并正式运转。南方电网范围覆盖广东、广西、云南、贵州、海南五省；国家电网则是除南网五省之外的大陆地区。本期内容，黑鹰光伏复盘了国家电网和南方电网挂牌成立至今二十年时间里的核心经营数据，包括营收、净利、毛利率、对外投资、现金流、员工及薪酬支出等十余个维度，便于读者更清晰全面地了解两大电网企业。1.营业收入对比：国家电网合计创收32.30万亿元，南方电网合计创收7.38万亿元，前者是后者的4.38倍近20年间国家电网的创收能力一直远超南方电网，且两者的差距还在加大，比如2002年国家电网营收是南方电网的3.86倍，到了2023年前三季度国家电网营收已是南方电网的4.36倍。据黑鹰光伏统计，2002年-2023年9月，国家电网合计创收32.30万亿元，南方电网合计创收7.38万亿元，前者是后者的4.38倍。 2.盈利水平对比：国家电网合计创造净利润7427亿元，南方电网合计创利1655亿元，前者是后者的4.49倍二十年前，即2002年，国家电网和南方电网创造净利润分别为25亿元和39亿元，彼时南方电网盈利能力似乎更强；而二十年后（2023年前三季度），国家电网净利润规模已是南方电网的4.30倍。据黑鹰光伏统计，近20年间，两大电网公司年创利能力约分别提升了16倍和2倍，国家电网创利能力无疑提升的更快，两者盈利能力不再同一量级。实际上，两大电网创利能力的提升也并非一帆风顺的。如下表所示，二十年间，国家电网有7个年度净利润为负增长，甚至出现过一次亏损；而南方电网净利润更是出现8次负增长，2023年国家电网和南方电网净利润分别为420亿元、81亿元，分别较高峰时下降了47.76%和49.38%。据黑鹰光伏统计，近20年间，国家电网合计创造净利润7427亿元，南方电网合计创利1655亿元，前者是后者的4.49倍。从综合毛利率看，二十年间，两大电网公司均出现不同下滑，2023年前三季度国家电网与南方电网的毛利率分别为5.75%和6.18%，南网略胜一筹。 3.对外投资与总资产：国网合计对外投资7.15万亿元，南网合计对外投资1.58万亿元；国网总资产规模是后者的4.22倍两大电网公司的江湖地位，也与其持续且规模巨大的投资布局有着直接关系。他们对外投资有多凶猛？据黑鹰光伏统计，近20年间国家电网对外投资规模一直保持在1000亿元以上，合计对外投资达7.15万亿元；而南方电网自2016年以来对外投资规模也一直保持在1000亿元以上，合计对外投资达1.58万亿元。在强力扩张下，二十年间国家电网与南方电网的总资产规模也一直保持增长趋势。据黑鹰光伏统计，近20年间国家电网总资产增长了3.56倍，截止2023年9月末总资产达45157亿元；同期南方电网总资产增长了3.86倍，截止2023年9月末总资产达10702亿元。前者总资产规模是后者的4.22倍。4.负债规模对比：国网和南网总负债分别为25334亿和6479亿，负债率分别为56.10%和60.54% 事实上，即便强如两大电网公司，也基本是需要靠负债经营与扩张。据黑鹰光伏统计，近20年间国家电网总负债规模增长了3.15倍，南方电网增长了4.31倍，显然后者增长更快；从规模看，截止2023年9月末，国家电网、南方电网总负债分别为25334亿元和6479亿元，前者是后者的3.91倍。从资产负债率走势看，20年间国家电网略有下降，而南方电网则小幅上升。截止2023年9月末，国家电网和南方电网的资产负债率分别为56.10%和60.54%，基本都处于合理区间。5.资本实力比拼：2023年9月末，国网和南网的资金净值分别为-597亿元和-232亿元，两者都存在资金缺口从资金储备规模看，近20年间，国家电网增长了519亿元，增幅为35.77%；而南方电网则减少了123亿元，增幅为-26.68%。截止2023年9月末，国家电网与南方电网资金储备分别为1970亿元和338亿元，前者是后者的5.83倍。不过，从财务数据分析，国家电网和南方电网拥有的资金储备都不足以覆盖短期有息债务，两者都存在一定的资金压力。 一般来说，资金净值=现金储备-短期（有息）债务。它在很大程度上反映了一个企业的资本实力，甚至可能面临的资金压力。据黑鹰光伏统计，截止2023年9月末，国家电网和南方电网的资金净值分别为-597亿元和-232亿元，两者都存在资金缺口，且国家电网的资金缺口更大一些。6.造血力与吸金力：近二十年国网和南方分别合计造血5.18万亿和1.21万亿，分别合计净筹资2327亿和1622亿数百亿的资金缺口，若是放在一般企业身上，可能会成为不可承受之重，甚至进一步引发资金危机。但国家电网与南方电网凭借着强大背景实力以及自身超强的造血能力和筹资能力，并不存在这一问题。据黑鹰光伏统计，近20年间国家电网与南方电网造血力均得到了巨大提升，近二十年两者合计造血（经营现金流净额）5.18万亿元和1.21万亿元，国家电网是南方电网的4.30倍。 另外，近二十年间国家电网和南方电网合计净筹资2327亿元和1622亿元。仅筹资和造血两项，近20年间分别为国家电网和南方电网提供了5.41万亿和1.37万亿元的净现金流，为两者持续扩张提供了有力支撑。 7.员工规模和纳税：近20年间，国网和南网分别合计支付各项税费20559亿和4899亿元激荡的二十年间，国家电网与南方电网在快速成长的同时，也为国家承担了重要的社会责任。据黑鹰光伏统计，截止2023年末国家电网、南方电网员工规模分别约为90.85万人和30万人，两者员工合计达120.85万人；另据笔者统计，过去近20年间，国家电网与南方电网合计为员工支付薪酬26423亿元和6941亿元。纳税也是企业承担社会责任的重要体现之一。据黑鹰光伏统计，近20年间，国家电网合计支付各项税费20559亿元，已连续11年纳税规模保持在1000亿元以上；同期南方电网合计支付各项税费4899亿元。前者纳税规模是后者的4.20倍。

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